生命周期基金在美国养老金计划中的地位与作用

　　根据ICI数据，2004年美国投资在共同基金的养老金资产达到了3.1万亿美元。401（K）计划是美国养老金资产中最重要的组成部分，约占养老金总额的三分之二，截至2004年末已达到约2.1万亿美元。

　　生命周期基金在美国401（K）计划中有着重要的地位和发挥着重要的作用。10多年来提供生命周期基金的401（K）计划的数目比例从9%上升到了63%，资产比例目前也占到了401（K）计划总体的10%。见下表所示：

　　生命周期基金在401（K）计划中的比例

年度	1995	1997	1999	2001	2003	2005
计划数目比例	9%	19%	30%	35%	55%	63%

　　资料来源：（Hewitt 2005 401（K）Survey）

　　尤其引人注目的是生命周期基金的投资者的年龄分布十分宽泛。根据Hewitt公司的调研报告：那些年轻的401（K）计划参与者，也即工作经验较少的新进入者也更加偏好生命周期基金，而且在他们的帐户里往往比其它年龄组人持有更高比例的生命周期基金。见下表所示：

　　持有生命周期基金的401（K）计划参与者比例（按年龄分组）

　　年龄组

年龄组

　　（资料来源：Hewitt公司）

　　生命周期基金颇受欢迎的重要原因就在于它是能让投资者和养老金计划发起人获得双赢的投资选择。

　　首先，生命周期基金为投资者带来了诸多益处。相关调查显示，绝大多数的401（K）参与者既不了解投资专业知识而无法构建一个合理的投资组合，同时对掌握必要的管理养老金的知识也不感兴趣。而生命周期基金则为此提供了解决方案，因为它设立了完整的一站式投资服务。参与者只要决定哪种类型的生命周期基金满足他们的需要，他们就可以得到专业的主动投资管理服务。而且，生命周期基金也可让投资者避免了一些常犯的投资错误，诸如：

　　过度风险规避——很多投资者没有取得预期的投资回报，是因为它们没有去承担与收益相应的风险。生命周期基金投资可帮助投资人在承担适度的风险条件下获得相匹配的收益回报。

　　缺乏多样化——Vanguard公司一份调查显示，48.9%的养老金计划参与者只做了一或两个投资选择。这意味着，大部分参与者的投资组合是缺乏多样性的。生命周期基金提供了多样化的资产类别及有效的资产配置方式，可以很好地改善这个问题。

　　投资组合的不断调整——多数的投资者并不是动态调整自己的投资组合，随着时间的推移，他们所承担的风险与风险承受能力之间往往产生很大的偏差。而生命周期基金会定期根据相关的策略，重新审核投资组合的资产配置比例，并做出相应的调整，这保证了投资组合与投资者的要求相匹配。

　　另外，生命周期基金也为养老金计划发起人提供了许多便利。许多养老金计划的发起人都在为满足投资者的目标、向投资者提供指导和投资建议而努力。虽然生命周期基金并不能取代投资者教育，但它确实通过投资前的预设方式，缓和了投资者教育不够的问题。目前，越来越多的401（K）计划将生命周期基金列为默认选择基金。根据Hewitt Associates对401（K）计划2005年的调查，采用生命周期基金作为默认基金的养老金发起人数目从1999年的28%上升到2005年的39%。

　　由此可见，生命周期基金的诸多优势决定了其在401（K）计划中的重要地位与作用。

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