对冲基金的熊市赚钱论

郭茹

日前，一场由中国对冲基金中心在上海策划举办的另类投资会议上，来自美国、荷兰等国家的对冲基金向中国的观众喊出了“无论是熊市或牛市都能赚到钱”的口号。

经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，而是成为一种承担高风险、追求高收益的投资模式。包含着复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用。

“对冲基金力求在市场正反两个方向上都能赚钱。”来自瑞士的 Plenum 集团分析师黄维维介绍说，对冲基金的目标往往被称为“绝对回报策略”，指的是在任何市场条件下都取得绝对积极的收益，而不仅仅是超过一个特定的市场指数，如恒生指数、上证综合指数 (3996.257,83.12,2.12%) 等。

FGG 集团合伙人安德鲁·史密斯表示，各个对冲基金之间的投资目标和投资策略并不相同，但其共同点在于，对冲基金都通过更大的分散投资组合，寻求与市场的低相关性，这也是其与传统投资不同的地方。

例如，与共同基金惯常的股票和债券组合相比，对冲基金通常会利用更为复杂和灵活的投资策略。这些投资策略包括，按照新的趋势在货币、商品市场和证券市场中形成买卖信号；利用股票、债券、期权和期货的相对价格差异来获得收益；利用企业实际情况与预期目标的差异获取收益；结合长 / 短仓和空仓的投资，在牛市和熊市中寻找机会等。

数据显示，截至今年 3 月份，全球对冲基金 10 年来的平均年回报率达到了 10.27% ，超过了股票市场 6.35% 和政府债券市场 5.16% 的年平均回报率。

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